按照电子行业（中信），2025Q1电子行业实现停业收入7350。28亿元，同比增加13。20%；实现归母净利润330。14亿元，同比大幅增加31。96%。消费电子板块：营收增速取电子行业根基持平，利润增加相对平缓。消费电子实现停业收入2821。24亿元，同比增加13。63%；实现归母净利润101。53亿元，同比增加6。47%。光学光电板块：面板行业利润环境大幅改善。光学光电行业实现停业收入1792。79亿元，同比增加1。97%；实现归母净利润61。44亿元，同比增加69。20%。此中，面板行业实现停业收入1067。59亿元，同比增加5。26%；实现归母净利润19。49亿元，同比增加1936。66%。半导体板块：利润高增速，半导体设备国产替代加快。半导体实现停业收入1426。84亿元，同比增加13。02%；归母净利润84。89亿元，同比增加37。41%。此中，半导体设备实现停业收入185。95亿元，同比增加38。28%；归母净利润27。60亿元，同比增加38。24%。元器件板块：PCB利润高增。元器件行业实现停业收入567。57亿元，同比增加26。10%；实现归母净利润59。39亿元，同比增加50。55%。此中，PCB行业实现停业收入453。35亿元，同比增加27。92%；实现归母净利润44。24亿元，同比增加64。58%。短期驱动：补助刺激消费电子需求提拔。我国推出消费电子补助政策，用户采办手机、智妙手表手环等3类数码产物可享受15%的补助，无望加快手机等3C电子财产链苏醒。国内头部云厂商开展军备竞赛。阿里巴巴打算正在2025-2027年投入人平易近币3800亿元用于AI和云计较根本设备，阿里、字节、腾讯等国内头部厂商2025年本钱开支或至千亿量级，国产芯片需求持续高增。晶圆厂本钱开支进入上行周期。按照SEMI数据，2025年全球晶圆厂半导体设备收入估计达1232亿美元（yoy+24%），此中中国市场占比超1/3，市场空间广漠。国内厂商正在刻蚀、薄膜堆积、清洗等环节工艺笼盖度较高，国产化历程持续推进。半导体关心1、AI端侧受益标的：兆易立异；2、平台化结构龙头：北方华创。风险提醒：全球半导体行业下行风险，AI使用落地不及预期的风险，国际商业摩擦加剧导致的供应链风险。